地方“發(fā)展型”政府財(cái)政壓力與補(bǔ)充性融資選擇

摘要： 基于2009—2017年中國285個(gè)地級市的土地出讓金和城投債數(shù)據(jù)，采用雙向固定效應(yīng)模型，實(shí)證檢驗(yàn)“發(fā)展型”政府在財(cái)政壓力作用下的補(bǔ)充性融資選擇問題。研究發(fā)現(xiàn)：為緩解財(cái)政壓力，地方“發(fā)展型”政府在融資選擇上更偏向于土地出讓金融資模式；土地出讓金對城投債具有顯著的“抵押增強(qiáng)”效應(yīng)，即存在“以地?fù)蝹钡淖晕壹訌?qiáng)機(jī)制；源于“預(yù)期擔(dān)?！毙?yīng)，土地出讓金對城投債違約風(fēng)險(xiǎn)的影響呈現(xiàn)“U”形...