金融錯配、穩(wěn)增長與穩(wěn)杠桿——基于上市公司數(shù)據(jù)的微觀機(jī)制檢驗

摘要： 本文以2008-2022年A股上市公司數(shù)據(jù)為樣本，采用固定效應(yīng)模型實證檢驗金融錯配對企業(yè)資產(chǎn)效益和杠桿率的影響，考察金融錯配如何作用于“穩(wěn)增長”與“穩(wěn)杠桿”雙目標(biāo)的動態(tài)平衡。研究發(fā)現(xiàn)，金融錯配會通過資金供需兩端使企業(yè)杠桿率提高，加劇經(jīng)濟(jì)脫實向虛風(fēng)險，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長缺乏可持續(xù)性。在短期和長期，金融錯配均會抑制全要素生產(chǎn)率，降低企業(yè)資產(chǎn)效益，特別是損害“創(chuàng)新”這一穩(wěn)增長的長期微觀基礎(chǔ)...