IPO風(fēng)險(xiǎn)因素審核問詢的信息價(jià)值分析

摘要： 聚焦注冊(cè)制下IPO審核問詢回復(fù)函中風(fēng)險(xiǎn)因素披露的市場(chǎng)影響，從風(fēng)險(xiǎn)因素披露量和披露詳細(xì)程度刻畫審核問詢中風(fēng)險(xiǎn)因素披露特征，并從多視角討論風(fēng)險(xiǎn)因素披露的影響。研究發(fā)現(xiàn)：第一，IPO審核問詢回復(fù)函中風(fēng)險(xiǎn)因素披露越多、越詳細(xì)，企業(yè)的IPO抑價(jià)水平越低，其主要作用機(jī)制在于風(fēng)險(xiǎn)因素信息披露降低了二級(jí)市場(chǎng)投資者情緒及一級(jí)市場(chǎng)投資者信念異質(zhì)性；第二，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素披露越多、越詳細(xì)，企業(yè)股票呈現(xiàn)出...