可轉(zhuǎn)換債券隱含波動率測度及其內(nèi)在價值評估——以上市商業(yè)銀行可轉(zhuǎn)換債券為例

摘要： 可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)性、股權(quán)性與期權(quán)性等多重屬性，其隱含波動率測度是進行債券定價及實施風險管理的重要手段。采用實證分析與市場觀察比較方法，構(gòu)建二叉樹模型、分位數(shù)回歸模型，選取10家上市商業(yè)銀行為樣本，通過引入修正無風險利率考察銀行可轉(zhuǎn)債理論價值與市場價格偏離幅度，并對可轉(zhuǎn)債隱含波動率與正股價格影響關(guān)系展開分析。實證結(jié)果表明：銀行可轉(zhuǎn)債的理論價值略低于市場價格，其可轉(zhuǎn)債的隱含波動率...