債信政策不確定性何以影響公共性發(fā)展金融機(jī)構(gòu)的債券融資?——來自中國(guó)國(guó)家開發(fā)銀行的證據(jù)

摘要： 本文利用國(guó)家開發(fā)銀行商業(yè)化改制的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn),分析政府擔(dān)保對(duì)公共性發(fā)展金融機(jī)構(gòu)債券融資的作用,量化政府債信支持政策不確定性對(duì)其發(fā)債的收益、成本和期限的影響。通過分析銀行間債券市場(chǎng)的微觀數(shù)據(jù),本文發(fā)現(xiàn)債信支持政策的不確定沖擊使得國(guó)開債在事件窗口的短期收益比處理組債券收益低0.239%—0.437%,長(zhǎng)期債券收益比處理組債券低1.488%—1.968%。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),政府債信支持政...