打破剛性兌付，資金何去何從?——基于家庭資產配置的微觀視角

摘要： 隨著打破剛性兌付的推進，如何理解其對廣大居民資產配置的影響是業(yè)界和監(jiān)管層共同關心的問題。本文將剛兌資產納入資產配置模型，發(fā)現在打破剛兌后，家庭會降低剛兌資產的持有，增加對傳統(tǒng)無風險資產的持有，但對傳統(tǒng)風險資產配置的影響取決于風險資產與剛兌資產的收益相關性，且上述效應隨著家庭金融知識的提升而減弱。同時，本文運用中國家庭金融調查數據證實了理論結論，且發(fā)現高財富或高學歷背景也緩解了打...