異質(zhì)性交易策略與股價崩盤風(fēng)險研究

摘要： 基于2011—2022年中國A股交易數(shù)據(jù)，研究了異質(zhì)性交易策略對股價崩盤風(fēng)險的影響。研究表明，個人投資者的當(dāng)期情緒以及機(jī)構(gòu)投資者的前期情緒，能夠顯著影響風(fēng)險資產(chǎn)特質(zhì)收益率的波動：個人交易者傾向于做出騎乘泡沫行為，而機(jī)構(gòu)交易者則傾向于利用市場噪聲情緒推高風(fēng)險資產(chǎn)價格并提前變現(xiàn)離場。同時，在對股價崩盤風(fēng)險和異質(zhì)性交易策略之間可能存在的系統(tǒng)性斷點進(jìn)行門限檢驗后發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者的相對力...