ETF、股票流動(dòng)性與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)

摘要： 在我國堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、強(qiáng)調(diào)不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的大背景下，本文從公司治理角度出發(fā)，實(shí)證檢驗(yàn)了ETF這一創(chuàng)新型金融工具與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。本文發(fā)現(xiàn)，ETF在提高上市公司股票流動(dòng)性的同時(shí)，會(huì)吸引更多的短期投資者，加劇管理層隱藏負(fù)面消息的動(dòng)機(jī)，從而增加股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)。然而，A股定價(jià)機(jī)制不完善以及分析師樂觀偏差等外部因素并非ETF增加股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。進(jìn)一步分析表明，代理沖...