銀行關(guān)聯(lián)性與系統(tǒng)性金融風(fēng)險：傳染還是分擔(dān)?

摘要： 銀行通過持有共同的盯市資產(chǎn)在彼此間形成關(guān)聯(lián)性，在遭遇負(fù)向沖擊時，銀行的資產(chǎn)拋售行為沿著這種關(guān)聯(lián)性構(gòu)成的網(wǎng)絡(luò)傳染，進(jìn)而產(chǎn)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險。本文基于關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)模型的理論分析和我國上市銀行數(shù)據(jù)的實證分析發(fā)現(xiàn)，這一關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)具有“穩(wěn)健而脆弱”的特征：一方面，關(guān)聯(lián)性具有風(fēng)險傳染效應(yīng)，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險升高；另一方面，關(guān)聯(lián)性具有風(fēng)險分擔(dān)效應(yīng)，通過抑制銀行自身所受沖擊來降低系統(tǒng)性風(fēng)險。這種風(fēng)險分擔(dān)效...