保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者與公司投資決策

摘要： 隨險(xiǎn)資投資限制的放開(kāi)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已然在中國(guó)資本市場(chǎng)中占據(jù)重要地位。從機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性出發(fā)，本文考察了險(xiǎn)資股東對(duì)上市公司投資決策的影響及相應(yīng)市場(chǎng)后果。研究主要發(fā)現(xiàn)：第一，與其他機(jī)構(gòu)投資者相比，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)偏好穩(wěn)定、長(zhǎng)期的投資策略，更具戰(zhàn)略投資者特征；第二，險(xiǎn)資持股公司的并購(gòu)支出更少，并購(gòu)績(jī)效更好，投資支出更少，投資效率更高；第三，險(xiǎn)資持股公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更低，市場(chǎng)業(yè)績(jī)更好。本文發(fā)現(xiàn)表明，...