文過飾非還是秉筆直書：中國債券評級報告文本信息的價值相關(guān)性

摘要： 在我國信用評級行業(yè)由政府管制主導(dǎo)、聲譽機制不健全的背景下，本文研究了債券評級報告文本信息的價值。以公司債券首次評級報告為樣本，本文發(fā)現(xiàn)：第一，在控制評級結(jié)果的情況下，評級報告文本語調(diào)越消極，債券發(fā)行價格越高，即具有價值相關(guān)性；第二，發(fā)行人調(diào)增利潤的應(yīng)計盈余管理越多，評級報告文本語調(diào)與債券發(fā)行價格的關(guān)系越弱；第三，當年被證監(jiān)會采取行政監(jiān)管措施的評級機構(gòu)發(fā)布的評級報告文本語調(diào)與債券...