內(nèi)幕交易、社會(huì)關(guān)系與市場(chǎng)反應(yīng)——基于內(nèi)幕交易處罰的經(jīng)驗(yàn)研究

摘要： 內(nèi)幕交易一直是學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。文章手工收集整理出2007—2017年期間內(nèi)幕交易案件的299起內(nèi)幕交易數(shù)據(jù),從社會(huì)關(guān)系的角度研究?jī)?nèi)幕信息在社會(huì)關(guān)系中傳遞的凈后果和具體的傳遞機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)了社會(huì)關(guān)系傳遞信息的直接經(jīng)驗(yàn)證據(jù),并且這些信息通過內(nèi)幕交易參與者的交易行為傳遞到資本市場(chǎng)中,表現(xiàn)為對(duì)上市公司股票收益率的影響,尤其是當(dāng)公司在分析師預(yù)測(cè)準(zhǔn)確程度更低時(shí)、內(nèi)幕交易者通過親密...