大股東股權(quán)質(zhì)押與兜底增持：市場反應(yīng)與風(fēng)險信號

摘要： 兜底增持是指大股東(或?qū)嶋H控制人)呼吁員工買入本公司股票，并對可能發(fā)生的虧損進(jìn)行補(bǔ)償?shù)某兄Z。基于A股上市公司的實證研究，本文發(fā)現(xiàn)：(1)股權(quán)質(zhì)押較高的大股東更具實施兜底增持的傾向，并且股價下跌壓力會強(qiáng)化大股東股權(quán)質(zhì)押與兜底增持的正向關(guān)系。(2)盡管兜底增持能夠帶來短期的正面市場反應(yīng)，但股權(quán)質(zhì)押會削弱兜底增持的正面市場反應(yīng)。(3)從企業(yè)長期的基本面來看，兜底增持企業(yè)的績效(ROA...