高管行權(quán)業(yè)績(jī)條件與投資行為：基于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的中介視角

摘要： 本文以2009—2020年我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的A股上市公司作為研究樣本，從風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)中介視角分析了高管行權(quán)業(yè)績(jī)條件對(duì)公司投資行為的影響機(jī)制。結(jié)果表明：行權(quán)業(yè)績(jī)條件與投資效率之間呈現(xiàn)倒U型關(guān)系并求出了拐點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)在兩者間起到中介作用。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)：行權(quán)期會(huì)強(qiáng)化行權(quán)業(yè)績(jī)條件與投資效率的倒U型關(guān)系；與限制性股票相比，股票期權(quán)在嚴(yán)格的行權(quán)業(yè)績(jī)條件刺激過(guò)度投資和緩解投資不足方面作用更強(qiáng)。...