我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展——基于直接融資與資源配置“雙輪驅(qū)動(dòng)”視角

摘要： 服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是資本市場(chǎng)的本質(zhì)要求，本文首次系統(tǒng)地實(shí)證檢驗(yàn)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：(1)直接融資方面，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)滿足了企業(yè)差異化融資需求，并且低層次資本市場(chǎng)融資沒(méi)有對(duì)高層次資本市場(chǎng)產(chǎn)生“擠占”效應(yīng)。新三板的融資效率顯著低于主板和創(chuàng)業(yè)板。(2)資源配置方面，主板和創(chuàng)業(yè)板在絕大多數(shù)時(shí)候均有效發(fā)揮了資源配置的作用，創(chuàng)業(yè)板設(shè)立初期資源配置效率與主板存在較大...