信用債市場的回報率是否可預(yù)測？——基于投資者情緒視角

摘要： 違約事件的爆發(fā)加劇了投資者非理性情緒的擴散，并引發(fā)了信用債市場偏離基本面的大幅波動，考察投資者情緒在信用債市場的非理性繁榮和恐慌式下跌中的推波助瀾作用非常重要。本文將行為資產(chǎn)定價理論擴展至信用債市場，采用提取情緒代理變量共同信息的方式，構(gòu)建有效的信用債市場情緒指數(shù)，并研究情緒對市場回報率的可預(yù)測性。研究結(jié)果表明：(1)信用債市場情緒會產(chǎn)生顯著的定價效應(yīng)，當期的情緒對次月的市場回...