投資者非理性偏好與公司迎合——來自投資者情緒與上市公司股票送轉(zhuǎn)的經(jīng)驗證據(jù)

摘要： 本文以上市公司面對投資者情緒時的股票送轉(zhuǎn)為研究情境，通過捕捉公司擇時管理名義股價以迎合低價股非理性偏好的現(xiàn)象，為公司迎合投資者非理性偏好的理論議題提供了充分的經(jīng)驗證據(jù)。本文得到了三個維度的發(fā)現(xiàn)：(1)基于名義股價構(gòu)建的投資組合（買入低價股賣出高價股）的收益率顯著正相關于投資者情緒，說明在投資者情緒的推動下，投資者對低價股的非理性偏好能夠產(chǎn)生顯著的價格效應。(2)公司迎合行為與投...