董事高管責(zé)任保險(xiǎn)促進(jìn)了管理者保護(hù)債權(quán)人利益嗎？——來自債券限制性契約條款的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

摘要： 本文基于手工搜集的2008—2019年我國(guó)上市公司發(fā)行的公司債限制性契約條款數(shù)據(jù)，考察了董責(zé)險(xiǎn)對(duì)管理者運(yùn)用債券限制性契約條款行為的影響及作用機(jī)理。結(jié)果顯示，董責(zé)險(xiǎn)的購(gòu)買顯著降低了管理者運(yùn)用債券限制性契約條款的數(shù)量，并且主要作用于限制投資類條款和償付保障類條款，對(duì)期權(quán)契約類條款和限制資產(chǎn)轉(zhuǎn)移類條款沒有顯著影響。另外，公司購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)促使債券信用利差明顯下降。作用機(jī)理檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，購(gòu)買董...