量?jī)r(jià)趨勢(shì)、信息不對(duì)稱與股票收益率：基于中國(guó)A股市場(chǎng)的實(shí)證研究

摘要： 針對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)，考察量?jī)r(jià)趨勢(shì)與股票未來(lái)收益率之間的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明，量?jī)r(jià)趨勢(shì)對(duì)股票橫截面收益率具有顯著的預(yù)測(cè)能力：成交量或價(jià)格上升趨勢(shì)越強(qiáng)的股票，其未來(lái)的收益率越低。同時(shí)，對(duì)于信息不對(duì)稱程度較高的股票，如市值較小、波動(dòng)率較高或流動(dòng)性較差的股票，量?jī)r(jià)趨勢(shì)因子的預(yù)測(cè)能力更為顯著。通過(guò)將量?jī)r(jià)趨勢(shì)信息進(jìn)行合成，研究發(fā)現(xiàn)，合成后的因子比單個(gè)因子有更好的表現(xiàn)。研究表明：投資者在進(jìn)行投資...