監(jiān)管型小股東與股價崩盤風險——來自投服中心行權(quán)的證據(jù)

摘要： 2014年成立的中證中小投資者服務(wù)中心(投服中心)是中國證券監(jiān)管的一項重要制度創(chuàng)新.本文手工整理投服中心行權(quán)的數(shù)據(jù)并構(gòu)建PSM-DID樣本,從股價崩盤風險入手考察該制度的投資者保護效果.研究發(fā)現(xiàn),投服中心行權(quán)顯著降低了被行權(quán)企業(yè)的股價崩盤風險,并且“公開發(fā)聲”和“參與股東大會”這兩種行權(quán)方式的效果相對更明顯,上述結(jié)論經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗后依然成立.機制檢驗表明,行權(quán)可以產(chǎn)生“信...