股權(quán)激勵(lì)與上市公司治理效率——基于人力資本視角

摘要： 本文以2007-2018年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的976家上市公司為樣本，基于人力資本視角考察了股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司治理效率的影響。研究發(fā)現(xiàn)，員工股權(quán)激勵(lì)能顯著提高上市公司治理效率，但高管股權(quán)激勵(lì)提高公司治理效率的激勵(lì)效應(yīng)相對(duì)更強(qiáng)，并且在國(guó)有控股上市公司表現(xiàn)更為顯著。機(jī)制檢驗(yàn)表明，高管股權(quán)激勵(lì)主要發(fā)揮“激勵(lì)作用”,通過(guò)降低第一類(lèi)代理成本來(lái)提高上市公司治理效率，而員工股權(quán)激勵(lì)主要發(fā)揮“監(jiān)...