中國A股市場地區(qū)效應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)與成因分析

摘要： 與股票的行業(yè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)相似,股票的地區(qū)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)逐步受到投資界和學(xué)術(shù)界的關(guān)注。本文以滬深兩市A股為研究對象,按省級行政單位為地區(qū)劃分依據(jù),考察了中國股市的"地區(qū)效應(yīng)",結(jié)果顯示:中國股市表現(xiàn)出顯著的地區(qū)效應(yīng),排除行業(yè)因素和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展因素的影響后,地區(qū)效應(yīng)仍然顯著。而地區(qū)的公司特征及經(jīng)濟(jì)基本面等因素不足以充分解釋地區(qū)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的存在。結(jié)合行為金融學(xué)理論,本文認(rèn)為中國股市的"地區(qū)效應(yīng)"是一種特殊的市場投機(jī)現(xiàn)象,與噪聲交易者相關(guān)的投資者行為可以進(jìn)一步解釋地區(qū)效應(yīng)的存在。