中國宏觀杠桿率與財(cái)政貨幣政策協(xié)同調(diào)控——基于時變特征和杠桿異質(zhì)性視角分析

摘要： 基于時變特征和杠桿異質(zhì)性分析視角，采用MS-VAR和TVP-VAR模型探究中國宏觀杠桿率的區(qū)制轉(zhuǎn)移效應(yīng)以及財(cái)政貨幣政策對宏觀杠桿率的動態(tài)傳導(dǎo)效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：中國宏觀杠桿率調(diào)控存在明顯的三區(qū)制特征，樣本期內(nèi)整體以穩(wěn)杠桿階段為主；財(cái)政和貨幣政策對貨幣資金產(chǎn)生一定的協(xié)同調(diào)控效應(yīng)，且貨幣資金的宏觀杠桿率抑制效應(yīng)優(yōu)于財(cái)政和貨幣政策；從杠桿結(jié)構(gòu)的異質(zhì)性來看，財(cái)政和貨幣政策對居民杠桿率的抑制...