救助預(yù)期、市場約束與地方政府債券風(fēng)險溢價——基于月度滾動債務(wù)風(fēng)險指標(biāo)

摘要： 本文利用2017年12月到2021年7月的地方政府債券月度交易數(shù)據(jù)，通過構(gòu)建債務(wù)風(fēng)險月度滾動指標(biāo)，研究了救助預(yù)期和市場約束對債券利差的影響，并分析了一般債券和專項債券的異質(zhì)性。地方債券救助預(yù)期仍然存在，但是市場約束在逐步強(qiáng)化；一般債券對不同發(fā)債主體和全國整體債務(wù)風(fēng)險的溢價程度相對更高，專項債券風(fēng)險在一定程度上被低估，隨著債務(wù)規(guī)模的攀升和償債壓力的加大，風(fēng)險狀況不容樂觀。最后提出...