城投信仰與城投債的定價

摘要： 探討了如何估計地方政府融資平臺發(fā)行的城投債的隱性擔保問題。盡管新的《預算法》規(guī)定“地方政府不再為任何機構提供擔?！?但城投債的市場價格表明，投資者仍然相信地方政府會為城投債提供隱性擔保，即存在所謂的“城投信仰”。將城投信仰定義為市場價格中所隱含的“政府為城投債提供擔保的概率”,分析了政府提供擔保和無擔保兩種狀態(tài)下的城投債價格。利用期權定價理論給出了考慮城投信仰的城投債定價公式，... （共12頁）