錨定信念、投資者行為與風險資產(chǎn)定價

摘要： 錨定效應影響投資者信念的更新進而影響風險資產(chǎn)定價。本文以Ornstein-Uhlenbeck過程刻畫投資者錨定信念的均值回歸過程，構建基于異質錨定信念的資產(chǎn)定價模型，推導出持有不同錨定信念的投資者對風險資產(chǎn)的需求及資產(chǎn)均衡價格。通過數(shù)值模擬研究表明：投資者錨定信念對風險資產(chǎn)均衡價格的形成產(chǎn)生不對稱作用；異質錨定信念影響投資者對風險資產(chǎn)持有行為，進而對市場流動性、波動性和市場效率...