機(jī)構(gòu)投資者非基本面交易與企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率

摘要： 在金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展背景下，本文以2006—2023年A股非金融與地產(chǎn)上市公司為研究樣本，借助公募基金申購(gòu)贖回?cái)?shù)據(jù)構(gòu)建代理變量，分析機(jī)構(gòu)投資者非基本面交易對(duì)實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的影響及其微觀機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者基于非基本面動(dòng)機(jī)的交易行為會(huì)顯著降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，并且對(duì)企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率和資本生產(chǎn)率都具有顯著的負(fù)向影響。從微觀機(jī)制看，機(jī)構(gòu)投資者非基本面交易向股價(jià)中引入噪聲，會(huì)... （共15頁(yè)）